Объем размещения: 30 млрд штук (14%, не факт, что выпустят все)
Способ размещения: открытая подписка
Цена размещения будет определена позднее.
Судя по решению СД, продавцом будет не главный акционер Константин Струков, а сама компания, которая продаст новые выпущенные акции (тогда средства от FPO пойдут в компанию). Надеюсь, это будет именно так.
ℹ️ Декларируемые цели размещения:
1️⃣ Увеличить free float до 10% минимум, чтобы войти в индекс Мосбиржи.
Free float сейчас 6,3%.
2️⃣ Привлечь денежные средства для снижения долговой нагрузки.
🖥 Дата размещения
В любое время в ближайшие 12 месяцев (скорее всего, после 22 мая).
«Это технический момент и, согласно законодательству РФ, необходимый для утверждения проспекта эмиссии ценных бумаг, который будет действовать в течение 12 месяцев. За счет этого обеспечиваются гибкие условия при принятии решений насчет сделки», — заявила ЮГК.
Стоит ли покупать акции?
Сегодня компания Южуралзолото представила отчет по МСФО (полных данных еще нет, но значительная часть есть). Также компания провела звонок с инвесторами.Финансовые результаты за 2023 год
✔️ Выручка = 67,8 млрд руб. (1 пол. = 29,1 млрд руб., 2 пол. = 38,7 млрд руб.)
✔️ EBITDA = 30,9 млрд руб. (1 пол. = 12,9 млрд руб., 2 пол. = 18 млрд руб.)
EBITDA очень точно попала в мой прогноз, я ждал 31,4 млрд руб., для меня это значит, что построенная мной модель может с высокой точностью предсказывать результаты компании.
❓ Чистая прибыль = 0,7 млрд руб. (1 пол. = -3,3 млрд руб., 2 пол. = 4 млрд руб.)
Чистую прибыль исказила переоценка валютного долга компании, в валюте долг даже снизился, но в рублях вырос. Это бумажная статья, которой можно пренебречь. Цифра переоценки, которую назвали на конференс-звонке, 15,7 млрд руб. Это можно записать в плюс.
Мои прогнозы на 2024 год
✔️ EBITDA = 48,3 млрд руб.
Рассказываю, почему выросли акции, и есть ли еще потенциал.
Обзор компании я сделал 13 марта, тогда же открыл позицию в компании.Вот тут можете прочитать мой обзор: https://t.me/Vlad_pro_dengi/819
Я определил справедливую цену в обзоре = 0,93 руб. на 1 акцию на основе будущей прибыли в 19,7 млрд руб. Цена акций уже значительно выше этой цифры, НО я все еще удерживаю позицию. Сейчас объясню, почему.
Основа предыдущего прогноза:
• Средняя цена на золото в долларах = 2 040 $ за унцию
• Средний курс доллара = 90 руб.
• Средняя цена на золото в рублях = 183 500 руб. за унцию
• Объем производства золота ЮГК = 576 тыс. унций (рост на 163 тыс. унций)
При этом:
✔️ Цена золота с начала года в долларах = 2 114 $ за унцию
✔️✔️ Текущая цена золота еще выше = 2 358 $ за унцию
Я повышаю в расчетах средний прогноз цены золота в 2024 году до 2 200 $ за унцию. В таком случае прогнозная прибыль ЮГК вырастет с 19,7 до 26,1 млрд руб.
🔥 Золото растет, и акции золотодобытчиков вместе с ним
✔️ Полюс – 12 100 (моя средняя 11 004)
Мой обзор Полюса от 26 февраля вот тут. Я открыто вам рассказал, что открыл позицию и объяснил, почему.
И вот мой обзор отчета Полюса за 2023 год, по итогам которого я увеличил позицию в бумаге.
Акции прибавили 9% за месяц, что значительно лучше индекса Мосбиржи.
Справедливая цена акций Полюса при цене золота 2 050 = 13 960, при 2 200 = 16 100
✔️ ЮГК – 0,87 (моя средняя 0,7782)
Мой обзор ЮГК от 13 марта вот тут.
Справедливая цена акций ЮГК при цене золота 2 050 = 0,945, при 2 200 = 1,227
Акции прибавили 11% за 2 недели при нейтральной динамике рынка.
Я открыто с вами делился обеими идеями. Поздравляю тех из вас, кто воспользовался моими идеями в акциях золотодобытчиков, это уже не случайные движения, а переоценка активов.
Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику! t.me/Vlad_pro_dengi
Сделал модель сценариев по Южуралзолоту — зависимость прибыли и справедливой цены акций ЮГК от цены на золото в рублях.
При текущих средних ценах на золото с начала года, справедливая цена около 0,95, это потенциал около 22%
Мой свежий обзор Южуралзолото был вот тут
Вот моя модель по тому же методу анализа по Полюс Золото, в акциях тоже есть потенциал.
Позиции и в Полюсе, и в Южуралзолото у меня есть.
P.S. Сегодня вышел отчет Ленты за 2023 год, акции в моменте прибавили 6,6%. Скоро опубликую обзор отчета, подпишитесь на канал, чтобы не пропустить 🙂
Рекомендую прочитать сначала первую часть обзора, если еще не читали, в ней рассказал про состав акционеров ЮГК, влиянии санкций на компанию, операционных показателях и точках их роста и ценах на золото.
Сейчас поговорим про финансовые показатели, дивиденды и справедливую стоимость акций.
➡️ Финансовые показатели
Выручка, в млрд руб.
2019 = 41,4
2020 = 55,1
2021 = 55,7
2022 = 57
2023 = 68
2024 (прогноз) =102,1
Чистая прибыль, в млрд руб.
2019 = 8,2
2020 = 15,1
2021 = 12,5
2022 = -20,1 (убыток)
2023 (6 месяцев) = -3,3 (мой прогноз по 2023 году = 5,9)
2024 (прогноз) = 19,7
В 2022 году ЮГК зафиксировал убыток по акциям Петропавловска на 28,2 млрд руб., это и привело к годовому убытку.
В 1-м полугодии 2023 года компания получила разовый убыток 8,5 млрд руб. по курсовым разницам, но отчет о денежных средствах показывает, что это неденежная статья (т.е. списания не было). Скорее всего, это переоценка размера валютного долга из-за ослабления рубля. НО – ЮГК получает доходы в валюте, поэтому это некритично.
Южуралзолото – золотодобывающая компания России, которая занимает 4-е место в по объемам производства золота в стране и ведет производство в Челябинской области, Республике Хакасия и Красноярском крае.
➡️ Состав акционеров Южуралзолото
• Константин Струков – 94%
• Free float — 6%
Компания вышла на IPO в ноябре 2023 года, я не обратил на нее внимания (мое допущение, что не покрывал сектор), НО компания выходила по адекватным мультипликаторам. IPO прошло успешно, акции с его момента выросли на 40%.
В отчете есть одна деталь, связанная с главным акционером. Константин Струков выводил деньги из компании с 2019 по 2022 годы (статья «выплаты денежных средств в пользу акционеров»): 2 млрд — в 2022, 3,4 млрд — в 2021, 3,2 млрд — в 2020, 5 млрд — в 2019.
До IPO Константин Струков был единственным акционером, поэтому такую практику можно понять, НО, если она продолжится, это станет проблемой для миноритариев.